我们观察到从2024年618大促到2025年双十一大促期间，天猫宠物行业品牌成交榜单前十名基本固定（除2025年许翠花通过猫砂卡玩法+产品力， 新进入Top10，天然百利顺位到No11外），只是前十名之间的名次有所变化。头部品牌基本稳定，但头部品牌之间的竞争仍较激烈。

  我们观察到从2024年618大促到2025年双十一大促期间，天猫宠物猫主粮品牌成交榜单前十名基本固定（除25年双11领先新进入Top10，爱肯拿跌 出外），只是前十名之间的名次有所变化。头部品牌基本稳定，但头部品牌之间的竞争仍较激烈；狗主粮排名相较猫主粮变动更大。

  吉家宠物：疯狂小狗抓住“淘品牌”风口，后续并购&发展蓝氏顺应主粮消费升级+猫经济+ 内容电商红利，烘焙粮跟进较慢，重视程度一般，未来增速内部规划10-20%（增速目标偏保守）

  2014年创立品牌“疯狂小狗”承接天猫货架电商渠道红利，通过超高的性价比犬粮承接从“剩菜剩饭”到专业宠粮的升级趋势；19年收购蓝氏， 19/20年重新定位&调整蓝氏品牌后，21年推出大单品“猎鸟乳鸽”，顺应行业升级趋势+猫经济+内容电商红利，蓝氏品牌成长迅速（21年销售 额0.75亿，24年销售额11.55亿，CAGR：+149%）。但公司在烘焙粮上跟进较慢。公司此前规划28/32年集团规模分别实现77亿/100亿，后调整 节奏，董事长对外交流内部目标更缓和，保证每年10-20%增速。

  卫仕：初期以营养品为主，2020年上线%；渠道上更倾斜 抖音渠道，25年爆爆系列（主食冻干占比50%+）在抖音渠道打造爆品，但此前推出的主粮产品系 列销售额下降较多，营销&产品上强调功效性和研发投入高

  卫仕品牌创立于2005年，初期销售宠物营养品（如乳钙片、维生素等），品牌于2020年推出首款主粮产品，2021年自建宠物营养院。与其他新 锐品牌强调含肉量、肉源不同，卫仕在产品及营销上更强调功效性及研发投入，如25年强调当年研发投入5000万+，累计研发投入2.4亿+，新 发表/累计发表13/40篇SCI论文。

  整体看：小众进口品牌，WDJ杂志推荐品牌居多，但营销较少，且面临货源/价格/真伪等不稳定问 题，销售额波动较大，本文抽取代表性小众品牌，或存在部分品牌25年热度相比来说较高，导致25年小众 品牌规模微增的问题；行业集中度23年后显著提升，24/25年加速提升；低端进口品牌规模持续下滑

  总结看：1）后续跟踪角度：我们大家都认为进口宠物食品品牌较多，但大部分品牌规模均较小，5亿+品牌仅5个，占本文统计的进口宠食品牌25M1-11线个品牌），即在后续跟踪进口品牌发展时更多关注一梯队品牌（玛氏3+雀巢1+百利）及部分定位中高端+产品稳定性强、品牌认知度较高的1-5亿品牌 调整及发展状况，即：素力高（H&H）、法米娜、HALO（25年4月独立运营亚洲业务，深耕本土化供应链）。2）格局层面看：23年开始，进口品牌整体增速明显 下降（从22年的33%下降至23年的3%），同时集中度显著提升，部分4000万至1亿规模品牌已出现线上销售规模下滑，本文统计的小众品牌规模下滑更明显；24年 2-5亿规模品牌出现规模下滑。25年5亿+头部进口品牌增速提升，1-5亿规模品牌降速边际趋缓，表现优于24年；3）价格带层面：低端价格带规模持续下滑。

  核心进口品牌总结：整体看玛氏中国在规模/中国宠物业务重要性/品牌知名度等方面表现均远 超其他进口宠食品牌，我们预期玛氏中国旗下中高端以上品牌皇家/爱肯拿/渴望在外资品牌中份额 有望持续增长，其他规模较小（1亿以下）及定位较低端的进口宠食品牌份额预期下滑

  虽然进口宠食品牌在产品迭代速度&线上营销方面相比国产头部品牌表现更差，但选择进口品牌的消费者普遍更看重：1）研发&配方的长期积累，提供更高 的安全性背书。进口品牌的配方销售的时间更长，品牌宣传时常强调“连续多少年0召回”，与国产品牌保住份额需跟上新的产品周期不同，进口品牌靠久 &稳取胜；2）处方粮专业领域表现突出：如皇家处方粮；3）线下渠道和动物医院/猫舍等合作深入；4）原材料强调进口优质原材料，部分中国花了钱的人国 内食品安全问题担忧程度更高。

  玛氏概览：全球维度下，宠物为第一大业务（占57%），玛氏中国合计占全球比重6%，拆分 看仍以箭牌为主，但宠物占比持续提升（24年占中国零食+宠物零售额比重22%）

  从整个集团层面看，24年玛氏宠物护理为集团第一大业务单元，销售额占比57%；零食为第二大业务单元，销售额占比为39%，玛氏食品销售额占比较小。 玛氏中国仍以零食业务为主，但宠物业务占比持续提升。玛氏中国成立于1989年，旗下有玛氏箭牌、玛氏宠物护理（宠物营养业务与皇家宠物食品业 务）、玛氏食品、玛氏全球共享服务中心。其中：a）玛氏箭牌是玛氏在中国最大的事业部（旗下品牌包括：M&M、士力架、德芙、益达、彩虹糖等）；b) 玛氏宠物营养可细分为：1）玛氏宠物营养（宝路、伟嘉、美士、希宝等），总部在北京；2）玛氏皇家宠物食品，总部在上海；3）玛氏冠军宠物食 品（渴望、爱肯拿）；c）玛氏食品：业务体量较小。

  玛氏中国零食业务：巧克力及口香糖为主，舶来品主要外资品牌参与竞争，竞争相对不激 烈；16-25年平稳发展，零售额略增；23-25年发展提速（中单CAGR）

  看玛氏中国零食业务：根据欧睿数据16-25年零食业务零售额CAGR为+1.0%，其中16-19年/23-25年CAGR分别为+1.3%/+4.7%。20-22年疫情期间零售额有所 承压，23-25年发展提速，且23-25年旗下主要品牌均实现零售额增长。从市占率角度看，玛氏中国零食业务主要品类为巧克力及口香糖，均为典型的舶 来品，参与竞争的主要是外资头部品牌，市场格局稳定&集中，竞争相对不激烈。

  玛氏中国宠物：市占率下滑主要系玛氏宠物营养拖累(主要系低端价格带品牌宝路、伟嘉等，美 士&希宝表现相对较好)，皇家+冠军规模持续增长，23/24增速下滑，25增速提升

  玛氏皇家、玛氏冠军（22年底收购）表现相对较好，15-24年零售额持续增长（除冠军23年略下滑），23/24年增速下滑至个位数（更换总代等内部调整影响），25年增速 提升。皇家/爱肯拿/渴望卡位精准，产品差异化强，品牌知名度较高。但玛氏宠物营养部门零售额自22年后持续下滑，市占率持续下滑，我们大家都认为主要系宠物营养部门旗 下品牌差异化属性弱，单个品牌规模比较小，品牌知名度低，相关品牌运营较少（除希宝&美士外）。受玛氏宠物营养业务单元销售额下降拖累，玛氏（中国）市占率 下降较多。玛氏市占率从16年的13.4%下降至24年的11.0%（-2.3pcts）,其中皇家/冠军/玛氏宠物营养分别累计-0.2pcts/+2.3pcts/-4.4pcts。

  雀巢概览：业务较多，全球维度下宠物为第二大业务（占21%），雀巢中国占全球收入5.9% （第二大市场），雀巢中国宠物占比仍较低（占中国收入2.3%/占全球宠物0.7%/占全球总计0.1%）

  从整个集团层面看，雀巢集团业务较多，全球维度下，24年雀巢普瑞纳（宠物）为集团第二大业务单元，销售额占比21%；固体和液体饮料为第1大业务 单元，销售额占比为27%。24年雀巢中国占全球收入的5.9%，为全球第二大国家。但中国区域宠物业务占比较低，24年占中国收入2.3%，占全球宠物收入 的0.7%。中国区域收入主要由固体和液体饮料/奶制品和冰激凌/营养和健康科学/预制食品和烹饪辅料/糖果业务贡献，以上业务收入贡献相对均衡。

  H&H概览：三大业务部门，宠物为第3大业务（占15%），H&H中国占总收入65%+（主要市场）， H&H中国宠物业务分别占中国收入4%/占宠物整体近20%/占总收入2%+

  H&H分别于20/21年收购Solid Gold和Zesty Paws，布局宠物营养及护理用品（Zesty Paws业务主要在北美，中国主要为Solid Gold）。截止25H1，H&H集团总收入为70亿 元，其中宠物部门收入为10.8亿元。2022年后宠物部门收入中近80%收入由北美贡献，中国大陆贡献占比近20%（24/25H1分别为3.5/2.0亿元）。25H1宠物业务占集团比 重为15%，中国宠物业务分别占中国区域总收入/宠物业务总收入/集团总收入的4.2%/19%/2.9%。从盈利能力角度看，H&H宠物业务，毛利率50%+，且受益于产品结构升级 在逐渐提升（25H1近60%），销售及分销费率40%+，24/25H1宠物业务毛销差分别为10%/13%。从利润率角度看， 24/25H1宠物业务经调整EBITDA分别为4.8%/6.7%，其中 北美地区盈利能力较高，分别为12.1%/13.8%,其他区域整体亏损（包含亏损幅度较大的新市场），分别为-25.7%/-19.6%，对应经调整EBITDA绝对数值分别为-0.98亿/- 0.45亿。中国宠物业务22-25H1同比增速分别实现+32%/+21%/-15%/+18%。仅24年出现下滑，主要系优化产品组合和渠道结构。

  天然百利&Halo&法米娜：天然百利16年入驻中国，市场验证&用户口碑沉淀较好，整体增速稳 定；Halo18年入驻中国，25年组织架构调整，独立运营亚洲业务，建本地供应链，品牌直营官旗 等；法米娜20年入驻中国，对中国市场重视程度及营销力度弱于其他头部进口宠食品牌

  与玛氏/冠能/H&H不同，天然百利/法米娜/Halo业务更聚焦在宠物饮食业，具体看：

  1）天然百利品牌隶属于西班牙快消集团Agrolimen SA，Agrolimen宠物食品收入以欧洲市场为主，2024年西欧/中国分别占68%/5%， Agrolimen SA旗下有较多品牌，天 然百利24年占所有品牌零售额的31%。天然百利品牌，2001年在美国创立，2016年郑重进入天猫国际。当前主要在美国及中国区域，24年收入分别占比79%/17%。根据欧 睿数据，天然百利品牌24年在中国零售额达到5.81亿元，同比+1.4%，增速下滑，18-23年零售额CAGR为+55%。

  2）Halo：2017年派菲爱宠（此前HALO中国总代理）与Halo合作在中国开展业务，2018年第一批Halo宠粮登录中国。2025年4月起，Halo自然光环亚洲业务已正式独立运 营，由熟悉本地宠物行业的团队主导，整合升级亚洲业务，加快产品创新与渠道建设。中国电子商务平台旗舰店由Halo品牌直营，classic/holistic全能系列/线下产品分 别由其他公司代理。Halo亚洲市场主要布局中国/韩国/新加坡市场，未来计划拓展卡塔尔、迪拜、泰国、马来西亚、菲律宾、日本、印尼等市场。此外，在供应链方面， 为保障产品的稳定供应，规避国际形式带来的潜在风险，Halo亚洲启动全球产线布局计划，在保持原美国产线供应稳定的基础上，筹备中国、新西兰产品线）法米娜：意大利宠物营养企业，创立于1965年，1999年进入宠物食品领域。2019年9月和重庆飞萌建立合作，2020年法米娜首次进入中国市场。截止2025年法米娜已 在意大利、塞尔维亚、巴西等地设有生产基地，产品销往全球70+个国家和地区，在欧洲和拉美市场占据稳固份额。根据Petfood Industry，2024年，法米娜全球宠物 食品销售额约为8.5亿美元，19-24年CAGR为12-15%。公司在中国的品牌运营主要由重庆飞萌负责，在营销、品牌运营等方面相较其他头部进口宠食品牌较弱（如：渴望、 爱肯拿、天然百利等）。